4.2 垂直价差（牛市/熊市价差）
垂直价差最适合这样一种场景：
方向我有判断，但我不需要无限收益，我更在意成本和风险边界。
它的本质是：
同到期、不同执行价，一边买，一边卖。
4.2.1 为什么单腿之后先学垂直价差
因为它解决了单腿最典型的问题：
- Long Call / Long Put 太贵
- Short Call / Short Put 风险太大
垂直价差用另一条反向腿把这两个极端都拉回来了。
4.2.2 牛市看涨价差（Bull Call Spread）
什么时候用
你看涨，但只看“温和上涨”，不觉得会一路暴冲。
默认参数示例
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 标的现价 | 100 |
买入 100 Call | 3.1 |
卖出 105 Call | 1.4 |
| 到期 | 30 天 |
| 净支出 | 3.1 - 1.4 = 1.7 |
直接算结果
- 最大亏损：
1.7 - 最大盈利：
5 - 1.7 = 3.3 - 盈亏平衡点：
100 + 1.7 = 101.7
怎么读这个结果
和单买 Call 相比：
- 成本从
3.1降到1.7 - 上涨收益被
105上方封顶
你放弃了最极端的上行，换来更低成本和更清晰的风险边界。
4.2.3 熊市看跌价差（Bear Put Spread）
什么时候用
你看跌，但觉得下跌空间有限，不需要无限下行收益。
默认参数示例
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 标的现价 | 100 |
买入 100 Put | 3.3 |
卖出 95 Put | 1.5 |
| 到期 | 35 天 |
| 净支出 | 3.3 - 1.5 = 1.8 |
直接算结果
- 最大亏损：
1.8 - 最大盈利：
5 - 1.8 = 3.2 - 盈亏平衡点：
100 - 1.8 = 98.2
怎么读这个结果
和单买 Put 相比：
- 成本更低
- 下跌收益也被
95下方封顶
这是典型的“我押方向，但只押这一段”的思路。
4.2.4 牛市价差和熊市价差的共同点
- 都是方向策略，但比单腿更克制。
- 最大亏损和最大收益都能提前算出来。
- 都适合“有方向，但不是极端行情”的判断。
4.2.5 垂直价差适合什么人
如果你刚从单腿过渡到组合策略，垂直价差通常是第一站，因为它具备三个优点：
- 结构简单
- 风险边界清晰
- 最终结果容易算