4.7 蝶式（Butterfly）
蝶式很适合“我觉得价格最后会收在一个大致区间里”的判断。
它不是靠大波动赚钱，而是靠“别乱跑”赚钱。
4.7.1 默认参数示例
这里用 蝶式价差 的默认结构：
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 标的现价 | 100 |
买入 95 Call | 6.2 |
卖出两张 100 Call | 3.5 + 3.5 |
买入 105 Call | 1.8 |
| 净支出 | 6.2 + 1.8 - 7.0 = 1.0 |
4.7.2 直接算结果
- 最大亏损：
1.0 - 最大盈利：
5 - 1.0 = 4.0 - 下方盈亏平衡点：
95 + 1.0 = 96.0 - 上方盈亏平衡点：
105 - 1.0 = 104.0
最理想的情况是到期收在 100 附近，此时盈利最大。
4.7.3 怎么读这个结果
蝶式的特点非常鲜明：
- 成本低
- 盈利区间有限
- 必须“停在你想要的位置附近”才最赚钱
它不适合拿来赌大趋势，而更像一种低成本押“收敛”的工具。
4.7.4 什么时候会想用蝶式
通常是这些场景：
- 你觉得价格会在一个核心位置附近震荡
- 你不想为这种判断花太多成本
- 你能接受“猜错就亏一小笔，猜对才赚大头”的赔率结构
4.7.5 最容易忽略的风险
很多人看到蝶式成本低，就以为很轻松。
但它对价格位置要求很高：
- 不是只要不大涨不大跌就行
- 而是越靠近中间执行价，结果才越漂亮