4.9 备兑开仓（Covered Call）
备兑开仓是最经典的“持有现货顺便收租”策略。
它的核心只有一句话：
我本来就愿意持有标的，现在顺手卖一张 Call，把未来一部分上涨空间换成今天的权利金收入。
4.9.1 默认参数示例
这里用 备兑开仓 的默认参数：
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 标的现价 | 100 |
| 现货成本 | 100 |
卖出 105 Call 收权利金 | 1.8 |
| 策略净成本 | 100 - 1.8 = 98.2 |
说明：策略库页为了统一图形展示，用一条“极深实值 Call”模拟现货多头；概念上仍等同于“持股 + 卖出 Call”。
4.9.2 直接算结果
- 最大盈利：
(105 - 100) + 1.8 = 6.8 - 盈亏平衡点：
100 - 1.8 = 98.2 - 最大亏损：如果标的跌到
0，亏损约为98.2
再看两个到期场景：
- 到期在
103：组合盈利约3 + 1.8 = 4.8 - 到期在
112：虽然股价涨了很多，但收益会被封顶在6.8
4.9.3 怎么读这个结果
备兑开仓本质上不是“看空”，而是：
- 你仍然偏多
- 但你愿意用上方一部分空间，换今天更确定的现金流
所以它特别适合：
- 中性偏多
- 不预期短期暴涨
- 已经持有现货的人
4.9.4 它最怕什么
备兑开仓最怕的不是大涨，而是大跌。
因为：
- 大涨只是“少赚”
- 大跌是真亏，权利金只能起到有限缓冲
所以它从来不是无风险收租。
4.9.5 新手最容易误解的地方
误解一：备兑开仓很安全
它比裸卖 Call 安全得多，但现货本身的下跌风险还在。
误解二：被行权就是失败
不是。
如果你在建仓时就接受“涨到这个价位我也愿意卖”，被行权只是策略按设计完成。